中国原油期货套期保值比率研究 ——基于CVaR法和最小方差法的比较

论文摘要

2018年3月,我国原油期货在上海国际能源交易中心正式问世。在原油期货上市以前,投资者们只能选择国际原油期货进行风险管理。而今,我国原油期货的上市为个人和企业投资者提供了更优的风险管理工具。本文选取2018年3月26日至2019年1月4日的大庆原油现货和原油主力连续期货价格作为样本内数据,2019年1月7日至2019年2月1日的价格作为样本外数据。先对样本内数据进行处理并分别进行了平稳性检验、协整检验和ARCH效应检验。数据通过检验后,分别构建了静态模型以及动态DCC-GARCH模型,其中,考虑到金融时间序列尖峰厚尾的特征,动态模型包含了残差服从正态分布的DCC-GARCH模型和残差服从t分布的DCC-t-GARCH模型。通过实证分析,分别得到最小方差和最小CVaR的静态、动态模型的最优套期保值比率,并用绩效评价指标评估出最优的套期保值方法。再用样本内数据得到的套期保值比率应用于样本外数据进行实证分析,验证上述方法的套期保值效果。实证结果显示,在对原油期货进行套期保值时,运用最小方差法构建的DCC-t-GARCH模型具有最优的套期保值效果,能最大程度的规避风险。通过对样本外数据的验证,得到相同的结论。最后,根据实证的结论,对投资者和市场监管者提出了一些建议。

论文目录

• 摘要
• abstract
• 第1章 绪论
•   1.1 选题背景及研究意义
•     1.1.1 选题背景
•     1.1.2 研究意义
•   1.2 国内外文献综述
•     1.2.1 国外研究现状
•     1.2.2 国内研究现状
•   1.3 研究思路及方法
•   1.4 创新点与不足
• 第2章 原油期货及套期保值方法和模型概述
•   2.1 中国原油期货的发展历程
•   2.2 套期保值方法和模型概述
•     2.2.1 最小方差法
•     2.2.2 最小CVa R法
•     2.2.3 OLS模型
•     2.2.4 DCC-GARCH模型
•     2.2.5 套期保值绩效评价
•   2.3 国际原油期货市场及套期保值介绍
• 第3章 实证数据
•   3.1 数据选取及处理
•   3.2 数据检验
•     3.2.1 描述性统计量
•     3.2.2 平稳性检验
•     3.2.3 ARCH效应检验
•     3.2.4 协整检验
• 第4章 最小方差和最小CVaR法的套期保值实证分析
•   4.1 最小方差和最小CVaR法的静态套期保值实证分析
•     4.1.1 基于OLS模型的静态最小方差套期保值比率
•     4.1.2 静态的最小CVa R套期保值比率
•   4.2 最小方差和最小CVaR法的动态套期保值实证分析
•     4.2.1 基于DCC-GARCH的最小方差套期保值比率
•     4.2.2 基于DCC-GARCH的最小CVaR套期保值比率
•   4.3 套期保值方法的绩效评价及稳定性检验
•     4.3.1 套期保值的绩效评价
•     4.3.2 样本外验证
•     4.3.3 不同置信水平的模型稳定性检验
• 第5章 结论与建议
•   5.1 结论
•   5.2 政策建议
• 参考文献
• 致谢

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 姜珊

导师: 刘妍芳

关键词: 原油期货,套期保值,最小方差法,最小法

来源: 首都经济贸易大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,贸易经济,市场研究与信息

单位: 首都经济贸易大学

分类号: F224;F764.1;F724.5

DOI: 10.27338/d.cnki.gsjmu.2019.000185

总页数: 46

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