“能者居之”能够保护子公司中小股东利益吗——母子公司“双向治理”的视角

论文摘要

中小股东利益保护是当前中国情境下极为凸显的公司治理问题之一。除外部治理机制之外,子公司拥有能力较强的管理者能否对母公司利益侵占行为产生制衡作用?本文基于母子公司"双向治理"视角,借鉴参照点契约理论的核心观点,阐释了子公司管理者能力对母公司利益侵占行为的作用机理,并运用2008—2017年中国上市子公司数据,实证检验了子公司管理者能力对母公司利益侵占行为的抑制效应及影响机制。研究表明,子公司管理者能力对母公司利益侵占行为具有显著的抑制效应;管理者能力通过增加子公司价值创造、提升子公司内部控制质量、改善子公司融资约束状况等路径来抑制母公司利益侵占行为。在拓展性研究中,根据子公司CEO持股水平、CEO权力结构、CEO职业背景等CEO特征维度进行分组,对不同情境因素下管理者能力的抑制效应进行比较。结果发现,在子公司CEO持股水平较高、CEO两职分离、CEO复合型职业背景的样本中,管理者能力对母公司利益侵占行为的抑制作用显著;而在子公司CEO持股水平较低、CEO两职合一、CEO单一职业背景的样本中,管理者能力的制衡作用并不显著,这进一步揭示了子公司管理者能力对第二类代理问题的作用边界。本文的研究结论深化和拓展了中国情境下管理者能力在公司治理领域的相关研究,并为子公司中小股东利益保护机制构建提供了新的理论支持与经验证据。

论文目录

• 一、问题提出
• 二、理论分析与假说提出
•   1. 子公司管理者能力与母公司利益侵占效应
•   2. 子公司管理者能力对母公司利益侵占效应的影响机制
• 三、研究设计
•   1. 样本选择与数据来源
•   2. 变量定义与计算方式（1）
•   3. 研究方法与模型构建
• 四、实证结果分析与讨论
•   1. 描述性统计
•   2. 相关性分析
•   3. 回归分析结果
•   4. 内生性与稳健性检验（1）
•   5. 影响机制的回归分析结果
• 五、拓展性分析
•   1. CEO持股水平、子公司管理者能力与母公司利益侵占效应
•   2. CEO权力结构、子公司管理者能力与母公司利益侵占效应
•   3. CEO职业背景、子公司管理者能力与母公司利益侵占效应
• 六、结论与建议
•   1. 研究结论
•   2. 政策建议

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 徐宁,张阳,徐向艺

关键词: 管理者能力,母公司利益侵占,参照点契约理论,中小股东利益保护

来源: 中国工业经济 2019年11期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 企业经济

单位: 山东大学管理学院

基金: 国家自然科学基金面上项目“金字塔结构下母子公司‘双向治理’形成机理与协同效应研究”(批准号71872101),国家自然科学基金面上项目“‘舍利取义’还是‘为名所累’？中国情境下高管声誉的双重治理效应及优化路径研究”(批准号71872103),山东省自然科学基金面上项目“上市公司高管声誉对技术创新战略决策的影响：心理所有权的调节效应”(批准号ZR2018MG007)

分类号: F275;F271

DOI: 10.19581/j.cnki.ciejournal.2019.11.009

页码: 155-173

总页数: 19

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