上证50ETF期权无模型隐含波动率及其价差的预测能力研究

论文摘要

波动率在期权定价中发挥着重要作用,而如何选取合适的模型,有效地估计波动率一直是期权波动率研究中的热点和难点问题。已有学者研究境外期权市场发现,相比其他波动率预测模型,无模型隐含波动率的预测能力最好,最能反映期权价格中包含的信息。上海证券交易所于2015年2月9日推出了我国首个场内期权合约品种——上证50ETF期权,作为国内唯一的股指期权,上证50ETF期权无模型隐含波动率的预测能力是否也是比其他波动率模型更好?上证50ETF期权无模型隐含波动率价差会对标的资产50ETF基金波动率和标的资产及期权交易量产生怎样的影响?本文在对相关理论和研究文献梳理总结的基础上,介绍了波动率估计的常用方法,选取自2015年2月9日至2018年6月30日上证50ETF期权及50ETF基金的五分钟高频数据,对比分析了无模型隐含波动率、已实现波动率和BS模型隐含波动率的预测能力,研究表明:上证50ETF期权的无模型隐含波动率相对于已实现波动率和BS模型隐含波动率有着更好的预测能力。同时,本文研究了无模型隐含波动率价差对标的资产波动率和标的资产及期权交易量的影响,研究结果显示:次月到期期权的无模型隐含波动率价差对标的资产50ETF基金波动率的没有显著的预测能力,而当月到期期权的回归结果较为显著,且预测能力受到上证50ETF期权及50ETF基金流动性的影响。本文还发现上证50ETF期权无模型隐含波动率价差对期权交易量也有着显著的预测能力,但并未发现其对50ETF基金交易量有显著的预测能力。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 导论
•   1.1 研究背景和研究意义
•     1.1.1 研究背景
•     1.1.2 研究意义
•   1.2 研究内容、方法和技术路线图
•     1.2.1 研究内容
•     1.2.2 研究方法
•     1.2.3 技术路线
•   1.3 本文创新与不足
•     1.3.1 本文创新
•     1.3.2 本文不足
• 第二章 理论基础与文献综述
•   2.1 理论基础
•     2.1.1 有效市场理论
•     2.1.2 金融市场微观结构理论
•     2.1.3 期权平价关系理论
•   2.2 文献综述
•     2.2.1 期权市场上不同模型波动率的预测能力研究
•     2.2.2 期权市场对现货市场的预测能力研究
•     2.2.3 文献评述
• 第三章 波动率的预测模型介绍
•   3.1 已实现波动率
•     3.1.1 已实现波动率
•     3.1.2 已实现极差波动率
•     3.1.3 已实现双幕次变差
•   3.2 隐含波动率
•     3.2.1 BS模型隐含波动率
•     3.2.2 无模型隐含波动率
•   3.3 历史波动率
•     3.3.1 GARCH模型
•     3.3.2 EGARCH模型
• 第四章 无模型隐含波动率与已实现波动率、BS模型隐含波动率的预测能力比较分析
•   4.1 数据选取
•   4.2 已实现波动率、BS模型隐含波动率及无模型隐含波动率的度量
•     4.2.1 已实现波动率估计方法
•     4.2.2 BS模型隐含波动率估计方法
•     4.2.3 无模型隐含波动率的估计方法
•   4.3 描述性统计
•   4.4 无模型隐含波动率与已实现波动率、BS模型隐含波动率的预测能力比较研究
•     4.4.1 单变量回归结果
•     4.4.2 双变量回归结果
•     4.4.3 三变量回归结果
•   4.5 更长期限的表现
• 第五章 上证50ETF期权无模型隐含波动率价差预测能力研究
•   5.1 无模型隐含波动率价差的度量及特征分析
•     5.1.1 无模型隐含波动率价差的度量
•     5.1.2 描述性统计
•   5.2 无模型隐含波动率价差预测能力研究
•     5.2.1 无模型隐含波动率价差对标的资产波动率预测能力研究
•     5.2.2 无模型隐含波动率价差对期权及标的资产交易量的预测能力研究
• 第六章 结论与启示
•   6.1 研究结论
•   6.2 研究启示
•     6.2.1 投资者角度
•     6.2.2 交易所角度
•     6.2.3 监管者角度
• 参考文献
• 致谢

文章来源

类型: 硕士论文

作者: 汤欣飏

导师: 华仁海

关键词: 期权,无模型隐含波动率,无模型隐含波动率价差,预测能力

来源: 南京财经大学

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 数学,宏观经济管理与可持续发展,金融,证券,投资,投资

单位: 南京财经大学

分类号: F224;F832.5

DOI: 10.27705/d.cnki.gnjcj.2019.000309

总页数: 54

文件大小: 2509K

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