融资约束对企业对外直接投资的影响——基于生产率的中介效应检验

论文摘要

本研究基于企业的异质性探讨融资约束对企业是否对外直接投资的影响。利用《工业企业数据库》中的大量微观企业数据,选取能够充分体现企业内源融资和外源融资的六个分指标,通过融资约束影响因素权重模型构建融资约束综合指数。基于probit模型的实证结果发现企业所受的融资约束越强,企业做出对外直接投资决策的可能性越小。研究还表明,融资约束对企业对外直接投资的影响还与企业的异质性有关,与国有企业相比,企业融资状况的改善对民营企业对外直接投资决策的影响更显著,在融资依赖度高的行业中,融资约束对企业对外直接投资决策的抑制作用更显著。此外,生产率在融资约束和企业是否对外直接投资之间发挥中介作用。

论文目录

• 1 文献综述和假设提出
•   1.1 企业融资约束的测度方法
•   1.2 融资约束对企业对外直接投资的影响研究
•   1.3 融资约束对企业对外直接投资影响路径研究
•   1.4 文献评述
• 2 融资约束综合指标的构建
•   2.1 预分组
•   2.2 数据和变量选取
•   2.3 融资约束影响因素权重模型
• 3 对外直接投资的融资约束 模型及控制变量的选择
•   3.1 计量模型构建
•   3.2 其他控制变量
•     （1）企业生产率（LnTFP）:
•     （2）出口比率（Exp）:
•     （3）企业规模（Size）:
•     （4）杠杆率（Lev）:
•     （5）资本密集度（CI）:
•     （6）员工人力资本（Wage）:
•     （7）地区（Prov）:
•     （8）行业（Indus）:
•   3.3 变量描述性统计
•   3.4 模型估计结果
•     （1）基本结果分析
•     （2）内生性问题
•     （3）稳健性检验
•     （4）企业异质性
•       ①所有制差异与企业对外直接投资
•       ②行业外源融资依赖度与企业对外直接投资
• 4 生产率的中介效应
•   4.1 生产率的中介效应检验
•   4.2 稳健性检验
•     （1）替代核心解释变量
•     （2）变更中介效应检验方式
• 5 结论

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 王涛,孟雪

关键词: 融资约束,对外直接投资,企业异质性,生产率

来源: 系统工程 2019年06期

年度: 2019

分类: 基础科学,经济与管理科学

专业: 经济体制改革,工业经济,金融

单位: 北京工业大学经济与管理学院

基金: 国家自然科学基金青年项目(71703005)

分类号: F425;F125;F832.4

页码: 82-97

总页数: 16

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