融资融券制度对个股价格稳定性影响的“马太效应”

论文摘要

选取首批融资融卷标的股票中的72支,使用基于机器学习中LASSO方法的反事实分析方法研究中国融资融券制度对股票价格稳定性的影响,并通过因子分析探究稳定效果存在差异性的根源,研究发现,尽管融资融券制度普遍降低了大多数股票价格的波动率,但该制度的实施对上市公司个股价格的稳定性影响存在"马太效应",即融资融券制度使得有较强盈利能力的上市公司的股价更加稳定,而对经营效率较低的重资产类上市公司作用并不明显。因此,在确定融资融券标的时应充分考虑个股的盈利能力、资产结构等要素,选取高盈利能力、高成长性的股票作为融资融券标的以降低对应个股的波动性,投资者应根据自身对股价波动性的偏好选择高成长性或资产实力雄厚的标的进行投资。

论文目录

• 一、引言
• 二、基于LASSO的反事实分析方法
•   （一）模型设定
•   （二）控制组选择
•   （三）交叉验证
• 三、实证分析
•   （一）样本选择与说明
•   （二）实证分析结果
•   （三）安慰剂检验
• 四、个股价格稳定效果的因子分析
•   （一）提取因子
•   （二）回归分析
• 五、结论

文章来源

类型: 期刊论文

作者: 刘乐平,逯敏

关键词: 融资融券,股价波动率,机器学习,反事实分析,马太效应

来源: 金融经济学研究 2019年06期

年度: 2019

分类: 经济与管理科学

专业: 金融,证券,投资

单位: 天津财经大学统计学院,渤海证券股份有限公司

基金: 国家自然科学基金项目(71771163),天津社会科学规划课题(TJTJ17-001)

分类号: F832.51

页码: 120-129

总页数: 10

文件大小: 880K

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